OCHM

사람은 큰 손실의 가능성보다 큰 수익의 가능성에 더 강하게 끌리는 성향이 있고(Risk Seeking, Tversky & Kahneman 1979), 작은 확률로 큰 보상이 가능한 자산을 과대평가하는 성향이 있습니다(Lottery Preference, Barberis & Huang 2008). OCHM은 평소에도 새 가능성에 빠르게 뛰어드는 성향이 강해서, 이 성향이 자본 운용 영역에서 그대로 작동할 수 있습니다.

예적금·채권·인덱스 같은 안정 자산은 "이거 너무 안 자라잖아"처럼 느껴지고, 신뢰하는 전문가·뉴스·주변 사람들이 깊이 분석한 테마주·급등 코인·신생 바이오 같은 자산이 "이게 진짜 기회지"로 느껴질 수 있습니다. 거기에 신뢰하는 출처가 같은 자산을 가리키면 끌림은 더 강해집니다.

그런데 자본 운용 영역은 노동소득과 본질적으로 다른 점이 있습니다. 노동소득은 보통 '일을 안 하면 0'에 가까운 구조이며 재산 자체가 직접 깎이는 경우는 드뭅니다. 반면 자본소득은 원금 자체가 직접 깎일 수 있는 구조입니다. 따라서 OCHM이 자본 운용에서도 같은 본능(새 가능성에 적극 뛰어듬)을 작동시키면, 이러한 하방 위험에 자본이 노출될 수 있습니다.

여기에 더해 손실의 회복은 비대칭적입니다. -50% 손실에서 원금으로 돌아오려면 +100% 수익이 필요하고, -90% 손실에서는 +900% 수익이 필요합니다. 큰 변동성이 있는 자산은 큰 수익도 줄 수 있지만, 큰 손실도 줄 수 있고, 그 손실의 회복은 같은 비율의 수익보다 훨씬 어렵습니다. 이 비대칭 때문에 변동성 자체가 장기 복리 수익률을 깎습니다(Volatility Drag). 매년 +50%와 -50%를 번갈아 반복하는 자산은 산술 평균이 0%처럼 보이지만, 실제로는 1억원이 1억 5천이 되었다가 7500만원이 되어 -25%나 됩니다. 한 번 더 반복하면 5600만원이 되면서 2년 만에 거의 반토막나게 됩니다.

자본을 장기적으로 키우는 것은 큰 한 방의 수익이 아니라 잃지 않는 것 + 시간 + 복리입니다. 워렌 버핏의 두 원칙 "첫번째: 절대 돈은 잃지 마라. 두번째: 첫번째 원칙을 절대 잊지 마라"이 가리키는 것이 바로 이 본질입니다. OCHM의 강점은 외부 분석을 활용해 새 기회를 빠르게 잡는 것이지만, 자본 운용에서는 잃지 않고 꾸준히 복리로 자라게 두는 영역이 별도로 필요합니다.

사람은 다른 사람들의 결정을 따라가는 성향이 있고(Herding Behavior, Banerjee 1992), 다른 사람들의 행동이 자기 판단보다 신뢰할 만한 정보처럼 작동하는 성향이 있습니다(Information Cascade, Bikhchandani, Hirshleifer, Welch 1992). OCHM은 신뢰하는 전문가·애널리스트·인플루언서·유명 투자자·시장 합의·주변 사람들의 의견을 자연스럽게 받아들입니다. 거기에 가만히 있는 것보다 행동하는 것을 선호하는 성향(Action Bias)이 결합되면 "이 분야 깊이 본 전문가가 그렇다고 하니까 빠르게 들어가는 게 기회를 잡는 방법이지"라는 합리화가 자연스럽게 떠오릅니다.

그런데 누군가 어떤 자산을 추천한다는 사실 자체가 그 자산의 가치를 검증해주지는 않습니다. 그 전문가도 본인 포지션·이해관계가 있을 수 있고, 시장 합의도 같은 정보를 본 사람들이 모여 만든 결론일 수 있습니다. 본인이 직접 검증하지 않은 정보가 외부 권위라는 이유로 본인 분석을 대체하면, 그 분석의 한계가 곧 본인 자본의 한계가 됩니다.

또한, 외부에서 좋다고 한 자산이라도, 그 자산이 손실을 내면 따라가게 만든 사람들은 본인 손실에 책임지지 않습니다. 전문가는 광고비·구독료·운용 수수료를 받을 뿐 추천한 자산의 손실은 보상하지 않고, 유명 투자자는 본인 자산 규모와 위험 감수도가 다르며, 시장 합의는 익명의 집단이라 책임 주체조차 없습니다. 본업에서는 외부 정보·자문·평가가 본인 판단을 보완해 좋은 결과로 이어지면 모두 함께 인정받지만, 자본 시장에서는 결과가 좋든 나쁘든 자본의 증감은 본인 통장에서만 일어납니다. 외부 분석에 의존했다는 사실이 손실에서 본인을 면제해주지 않습니다.

사람은 여러 곳에 자본을 나누어 두는 것 자체를 자본 운용이 잘 되고 있다고 인식하는 성향이 있습니다(Naive Diversification, Benartzi & Thaler 2001). OCHM은 여러 추천 자산에 자본이 깔려 있는 상태를 "분산은 충분해"라고 느낄 수 있습니다. 그런데 자본은 오래 머무를수록 복리 효과가 커지는데, OCHM은 초기 성과가 나기 시작한 시점마다 그 자본을 다음 추천 자산으로 넘기기 쉬워, 수익이 다시 수익을 만드는 시간이 짧아집니다.

문제는 자본의 이동 자체가 아니라, 충분히 커지기 전에 회수하고 다음 종목을 따라가는 패턴이 반복된다는 점입니다. 여러 자산이 동시에 굴러가는 것처럼 보여도, 어느 한 자산도 본격적인 누적 단계로 들어가지 못하면 분산 효과는 거의 작동하지 않습니다. 거기에 OCHM의 경우, 같이 들어간 사람들이 빠지지 않으면 본인도 빠지기 어렵고, 그 사람들이 다음 종목으로 이동하면 본인도 따라 이동하는 패턴이 생겨, 자본의 이동이 본인 판단이 아니라 다른 사람들의 흐름을 따라가게 됩니다.

새로운 투자에 들어가는 결정만 빠른 것이 아니라, 유지·마무리·정리 결정 자체가 어렵게 작동하는 성향이 있습니다. 사람은 손실을 인정하는 것 자체를 회피하는 성향(Disposition Effect, Shefrin & Statman 1985)이 있고, 정체된 상태에 오래 머무는 것을 회피하는 경향(Boredom Avoidance)도 있습니다.

OCHM에게 이 두 가지가 결합되면 묘한 비대칭이 만들어집니다. 손실 포지션을 정리하는 결정은 "손해를 확정짓는 결정"이라 어렵고, 기존 자산을 묵묵히 더 유지하는 결정은 "지루한 유지"라 부담스러운데, 다음 새 종목에 들어가는 결정은 가장 쉽게 일어납니다. 거기에 신뢰하는 분석가가 다음 분석을 내놓으면, 그 분석이 기존 자산에 머무는 부담을 더 가볍게 만들어 다음 진입 결정이 더 쉬워집니다.

결과적으로 손실 포지션은 정리되지 않은 채 남고, 좋은 출발을 보인 자산도 충분히 자라기 전에 다음 추천 자산으로 자본이 이동합니다. 자본이 한 곳에서 자라기 위해 필요한 결정(유지 또는 정리)은 미뤄지고, 자본이 흩어지는 결정(새 진입)은 빠르게 일어납니다.

이 솔루션은 본업 위험과 자본 위험의 균형 규칙입니다. OCHM의 특징 상, 이들의 본업은 상대적으로 여러 시도에 직접 부딪히면서 위험을 감수하고 있을 가능성이 있기에, 자본 운용까지 같은 방향으로 쏠리면 전체 삶의 위험이 한쪽으로 겹칠 수 있습니다.

"자본의 일정 부분은 본업과 다른 성격의 안정적인 로우리스크 영역에 배치한다"는 규칙을 미리 정해두세요. 본업이 잘 풀릴 때는 답답하게 느껴질 수 있지만, 본업 환경이 흔들리는 시점에는 이 안정 자본이 전체 부의 균형을 받쳐줍니다. 본업과 자본을 합쳐 전체 부의 위험 노출을 보았을 때, 한쪽으로 과하게 기울지 않도록 자본 영역에 의식적으로 균형을 잡는 것이 핵심입니다.

이 솔루션은 외부 분석을 본인 판단으로 한 번 더 거르는 규칙입니다. 외부 의견에 따라 자본을 투자하는 결정을 했다면, 결정 시점에서 일정 기간(예: 7일)을 보류하고, 그동안 본인 단독으로 다음을 확인하세요.

"이 분석가가 이 자산에 대해 설명한 이유 외에, 내가 직접 확인한 검증은 무엇인가? 이 사람의 이해관계는 무엇인가(본인 포지션? 광고? 채널 키우기? 펀드 운용?)? 만약 이 사람이 다루지 않았다면 나는 이 자산을 알았겠는가? 같은 자산에 대해 다른 의견을 가진 분석은 무엇이고, 그 근거는 무엇인가?"

빠른 진입 자체를 막는 것이 목적이 아니라, 외부 의견 의존에 따른 검증 부족을 사전 규칙으로 보완하는 것입니다. 결국 손실은 외부 분석가가 아니라 본인 통장에서 깎이므로, 본인 단독 검증을 거치지 않은 진입은 그 분석가의 한계를 그대로 떠안는 결정입니다.

이 솔루션은 새 진입과 기존 자산을 의식적으로 연결하는 규칙입니다. "동시에 보유하는 자산은 일정 개수 이상 늘리지 않는다"는 상한을 미리 정해두고, 새 종목에 진입할 때마다 기존 자산 각각에 대해 "이 자산은 계속 유지할 것인가, 누적 단계로 전환할 것인가, 정리할 것인가?"를 의식적으로 다시 판정하세요.

무조건 정리하라는 것이 아니라, 새 종목을 따라가는 행동이 기존 자산의 방치나 회수를 정당화하지 못하게 만드는 것이 핵심입니다. 동시 개수 상한과 기존 재판정이 없으면, 자산은 계속 늘어나고 어느 자산도 충분히 깊어지지 못합니다. 거기에 OCHM은 신뢰하는 정보가 다음 분석을 내놓을 때 그 분석이 기존 자산 재판정의 부담을 가볍게 만들 수 있으므로, "내 자본의 결정은 외부 분석과 무관하게 내 사전 규칙으로 한다"는 원칙을 의식하는 것이 중요합니다.

이 솔루션은 개별 성공의 기억이 전체를 가리지 않게 하는 규칙입니다. 분기에 한 번 다음을 적어보세요. "내가 들고 있는 모든 자산을 합산한 수익률은 얼마인가? 같은 기간 시장 인덱스(예: S&P500)의 수익률은 얼마인가? 두 수익률의 차이는 얼마인가?"

이 비교가 없으면 +200% 난 자산의 기억이 -60%, -90% 난 자산을 덮어버립니다. 추천한 사람·들어간 그룹별로 자산을 분리해서 평가하지 말고, 본인 전체 자본을 한 덩어리로 시장 평균과 비교하는 것이 핵심입니다.

이 솔루션은 수익을 지키며 발생할 수 있는 손실에 대비하는 규칙입니다. 한 종목에서 수익이 발생하면, 그 수익의 일정 비율은 별도의 저축 계좌로 자동 이동되는 시스템을 만드세요. 이 별도 계좌는 새로운 투자의 자극이 닿지 않는 곳이어야 하고, 한 곳에서 장기간 복리로 자랄 수 있어야 합니다.

수익이 발생할 때마다 같은 영역에 다시 자본이 흘러가면 그 영역의 위험에 노출되는 자본이 계속 늘어나고, 자본의 축적은 일어나기 어려워집니다. 앞서 설명한 것처럼 자본소득은 본질적으로 하방 위험이 있어, 한 영역의 투자가 항상 수익을 보는 것은 거의 불가능합니다. 손실을 보는 시기가 반드시 찾아오기 마련인데, 이 때 수익을 볼 때마다 조금씩 출금해 저축해놓은 자본이 있다면, 그것이 손실의 충격을 받쳐주는 든든한 역할을 해줍니다.

그리고 이 받쳐주는 자본의 존재 자체가 심리적 안정감을 제공합니다. 자본 운용에서 가장 중요한 자산은 안정된 심리이고, 별도로 저축해둔 수익 자본은 그 안정된 심리의 기반이 됩니다. 결과적으로 이 저축 계좌는 단순히 자본을 보호하는 통로일 뿐 아니라, 다음 투자를 흔들림 없이 이어갈 수 있게 해주는 발판이 됩니다.