OCYM

사람은 큰 손실의 가능성보다 큰 수익의 가능성에 더 강하게 끌리는 성향이 있고(Risk Seeking, Tversky & Kahneman 1979), 작은 확률로 큰 보상이 가능한 자산을 과대평가하는 성향이 있습니다(Lottery Preference, Barberis & Huang 2008). OCYM은 평소에도 새 가능성에 뛰어들어 여러 시도를 굴리는 성향이 강해서, 이 성향이 자본 운용 영역에서 그대로 작동할 수 있습니다. 예적금·채권·인덱스 같은 안정 자산은 "이거 너무 안 자라잖아"처럼 느껴지고, 테마주·급등 코인·신생 바이오 같은 자산이 "이게 진짜 기회지"로 느껴집니다. 거기에 주변에서 같은 자산을 추천하면 끌림은 더 강해집니다.

그런데 자본 운용 영역은 노동소득과 본질적으로 다른 점이 있습니다. 노동소득은 보통 '일을 안 하면 0'에 가까운 구조이며 재산 자체가 직접 깎이는 경우는 드뭅니다. 반면 자본소득은 원금 자체가 직접 깎일 수 있는 구조입니다. 따라서 OCYM이 자본 운용에서도 같은 본능(새 가능성에 적극 뛰어듬)을 작동시키면, 이러한 하방 위험에 자본이 노출될 수 있습니다.

여기에 더해 손실의 회복은 비대칭적입니다. -50% 손실에서 원금으로 돌아오려면 +100% 수익이 필요하고, -90% 손실에서는 +900% 수익이 필요합니다. 큰 변동성이 있는 자산은 큰 수익도 줄 수 있지만, 큰 손실도 줄 수 있고, 그 손실의 회복은 같은 비율의 수익보다 훨씬 어렵습니다. 이 비대칭 때문에 변동성 자체가 장기 복리 수익률을 깎습니다(Volatility Drag). 매년 +50%와 -50%를 번갈아 반복하는 자산은 산술 평균이 0%처럼 보이지만, 실제로는 1억원이 1억 5천이 되었다가 7500만원이 되어 -25%나 됩니다. 한 번 더 반복하면 5600만원이 되면서 2년 만에 거의 반토막나게 됩니다.

자본을 장기적으로 키우는 것은 큰 한 방이 아니라 잃지 않는 것 + 시간 + 복리입니다. 워렌 버핏의 두 원칙 "첫번째: 절대 돈은 잃지 마라. 두번째: 첫번째 원칙을 절대 잊지 마라"이 가리키는 것이 바로 이 본질입니다. OCYM의 강점은 본업에서 팀과 함께 새 기회를 잡는 것이지만, 자본 운용에서는 잃지 않고 꾸준히 복리로 자라게 두는 영역이 별도로 필요합니다.

사람은 다른 사람들의 결정을 따라가는 성향이 있고(Herding Behavior, Banerjee 1992), 다른 사람들의 행동이 자기 판단보다 신뢰할 만한 정보처럼 작동하는 성향이 있습니다(Information Cascade, Bikhchandani, Hirshleifer, Welch 1992). OCYM은 본업에서 팀·파트너와 함께 결정하는 데 익숙하기 때문에, 자본 운용에서도 주변 사람들의 결정을 자연스럽게 신뢰합니다. "우리 그룹에서 이미 여러 명이 들어갔어"라거나 "이 사람들이 같이 분석한 거니까 믿을 만하지"라는 생각이 자연스럽게 떠오릅니다.

그런데 주변 사람들이 같은 자산에 들어갔다는 사실 자체가 그 자산의 가치를 검증해주지는 않습니다. 그 사람들도 다른 누군가의 추천으로 들어갔을 수 있고, 결과적으로 검증된 정보 없이 추천 사슬을 따라 자본이 흘러가는 정보 폭포가 만들어집니다. 본업에서는 팀의 다양한 시각이 결정을 보완하는 강점이지만, 자본 시장에서는 같은 시각을 가진 사람들이 모여 만든 결정이 더 큰 위험을 만들 수 있습니다.

또한, 신뢰하는 전문가나 시장에서 다들 좋다고 한 자산이라도, 그 자산이 손실을 내면 추천한 사람들은 본인 손실에 책임지지 않습니다. 전문가는 광고비·구독료·운용 수수료를 받을 뿐 추천한 자산의 손실은 보상하지 않고, 유명 투자자는 본인 자산 규모와 위험 감수도가 다르며, 시장 합의는 익명의 집단이라 책임 주체조차 없습니다. 본업에서는 외부 정보·자문·평가가 본인 판단을 보완해 좋은 결과로 이어지면 모두 함께 인정받지만, 자본 시장에서는 결과가 좋든 나쁘든 자본의 증감은 본인 통장에서만 일어납니다. 외부 분석에 의존했다는 사실이 손실에서 본인을 면제해주지 않습니다.

사람은 책임이 분산될수록 개인의 의사결정·재검토 강도가 약해지는 성향이 있습니다(Diffusion of Responsibility, Darley & Latané 1968). 거기에 손실을 인정하는 것 자체를 회피하는 본능(Disposition Effect, Shefrin & Statman 1985)이 결합되면, OCYM은 주변과 함께 들어간 자산에서 빠져나오는 결정이 매우 늦어집니다. "우리 다 같이 들어간 건데 나만 빠지긴 좀..."이라거나 "같이 결정한 거니까 같이 기다려봐야지"라는 합리화로 손절·정리 결정이 미뤄집니다. OCYM에게는 손실 포지션을 본인 단독으로 정리하는 결정보다, 집단 안에서 다음 종목에 함께 들어가는 결정이 훨씬 쉽게 일어납니다. 6개월 후 포지션이 5-6개로 늘어나고, 그중 손실 포지션은 정리되지 않은 채 자본만 묶여 있습니다.

사람은 자본을 별도 계정으로 나누어 인식하는 성향이 있고(Mental Accounting, Thaler 1985), 각 결정을 독립적으로 평가해 전체 포트폴리오 효과를 무시하는 성향이 있습니다(Narrow Framing, Kahneman & Lovallo 1993). OCYM은 어떤 자산에서 +200%가 나면 그것을 강하게 기억하지만, 다른 자산에서 -60%, -90%가 난 건 "아직 회복할 수 있어"로 분리해서 봅니다. OCYM에게 특히 강하게 작동하는 점은, 추천한 사람·함께 들어간 그룹별로 자산을 분리해서 인식하는 것입니다.

"A 친구가 추천한 건 잘됐고, B 동료가 추천한 건 좀 안 좋지만..."처럼 그룹별 분리 회계가 작동하면, 전체 자본 수익률을 시장 평균과 비교하지 않습니다. 개별 성공의 기억이 전체 누적 손실의 인식을 가립니다. 실제로는 시장 인덱스가 같은 기간 +20% 자랄 때 본인 자본은 -15%일 수도 있지만, +200% 난 자산의 기억이 그 사실을 덮어버릴 수 있습니다.

이 솔루션은 본업 위험과 자본 위험의 균형 규칙입니다. OCYM의 특징 상, 이들의 본업·사업은 상대적으로 협업·팀 기반으로 여러 새 시도에 도전하는 하이리스크성 영역일 수 있기에, 자본 운용까지 같은 방향으로 쏠리면 전체 삶의 위험이 한쪽으로 겹칩니다.

"자본의 일정 부분은 본업과 다른 성격의 안정적인 로우리스크 영역에 배치한다"는 규칙을 미리 정해두세요. 본업이 잘 풀릴 때는 답답하게 느껴질 수 있지만, 본업 환경이 흔들리는 시점에는 이 안정 자본이 전체 부의 균형을 받쳐줍니다. 본업과 자본을 합쳐 전체 부의 위험 노출을 보았을 때, 한쪽으로 과하게 기울지 않도록 자본 영역에 의식적으로 균형을 잡는 것이 핵심입니다.

이 솔루션은 외부의 정보를 본인 판단으로 한 번 더 거르는 규칙입니다. 주변에서 추천된 자산은 이미 사회적 신뢰가 더해진 상태이기 때문에, 본인 단독으로 검토하지 않으면 검증 부족이 가려질 수 있습니다. 진입 결정을 했다면, 결정 시점에서 일정 기간(예: 7일)을 보류하고, 그동안 다음을 확인하세요.

"이 자산을 분석한 사람의 이해관계는 무엇인가? 그 사람도 다른 누군가의 추천으로 들어간 것은 아닌가? 이 자산의 과거 변동성과 일반적 손실 확률은 어떻게 되는가? 만약 아무도 추천하지 않았다면 나는 이 자산을 알았겠는가?" 주변의 신뢰가 검증을 대체할 수 없다는 점을 의식하는 것이 핵심입니다.

이 솔루션은 새 자본 진입과 기존 자본 재판정을 묶는 규칙 + 집단 결정이 본인 결정을 막지 못하게 만드는 규칙입니다. 함께 들어간 자산이라도 본인 자본은 본인이 책임지는 것이라는 원칙을 진입 시점에 미리 정해두세요. "내 포지션은 집단 합의와 무관하게 내가 사전에 정한 신호(가격·시간·전제 훼손)에 도달하면 정리한다"는 권한을 사전 합의로 명확히 해두는 것이 좋습니다.

그리고 새 종목에 진입할 때마다 기존 포지션 각각에 대해 다음을 점검하세요. "이 포지션은 계속 유지할 것인가, 일부 축소할 것인가, 완전히 정리할 것인가? 그대로 두는 이유가 진짜 회복 기대인가, 아니면 함께 들어간 사람들에 대한 부담 때문인가?" 새 기회를 함께 따라가는 행동이 기존 손실 포지션의 방치를 정당화하지 못하게 만드는 것이 핵심입니다.

이 솔루션은 개별 성공의 기억이 전체를 가리지 않게 하는 규칙입니다. 분기에 한 번 다음을 적어보세요. "내가 들고 있는 모든 자산(누가 추천한 것인지와 무관하게)을 합산한 수익률은 얼마인가? 같은 기간 시장 인덱스(예: S&P500)의 수익률은 얼마인가? 두 수익률의 차이는 얼마인가?"

이 비교가 없으면 +200% 난 자산의 기억이 -60%, -90% 난 자산을 덮어버립니다. 추천한 사람·함께 들어간 그룹별로 자산을 분리해서 평가하지 말고, 본인 전체 자본을 한 덩어리로 시장 평균과 비교하는 것이 핵심입니다.

이 솔루션은 수익을 지키며 발생할 수 있는 손실에 대비하는 규칙입니다. 한 종목에서 수익이 발생하면, 그 수익의 일정 비율은 별도의 저축 계좌로 자동 이동되는 시스템을 만드세요. 이 별도 계좌는 새로운 투자의 자극이 닿지 않는 곳이어야 하고, 한 곳에서 장기간 복리로 자랄 수 있어야 합니다.

수익이 발생할 때마다 같은 영역에 다시 자본이 흘러가면 그 영역의 위험에 노출되는 자본이 계속 늘어나고, 자본의 축적은 일어나기 어려워집니다. 앞서 설명한 것처럼 자본소득은 본질적으로 하방 위험이 있어, 한 영역의 투자가 항상 수익을 보는 것은 거의 불가능합니다. 손실을 보는 시기가 반드시 찾아오기 마련인데, 이 때 수익을 볼 때마다 조금씩 출금해 저축해놓은 자본이 있다면, 그것이 손실의 충격을 받쳐주는 든든한 역할을 해줍니다.

그리고 이 받쳐주는 자본의 존재 자체가 심리적 안정감을 제공합니다. 자본 운용에서 가장 중요한 자산은 안정된 심리이고, 별도로 저축해둔 수익 자본은 그 안정된 심리의 기반이 됩니다. 결과적으로 이 저축 계좌는 단순히 자본을 보호하는 통로일 뿐 아니라, 다음 투자를 흔들림 없이 이어갈 수 있게 해주는 발판이 됩니다.